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期货跨商品套利技巧讲解

网络 2019-11-19 09:32:57
期货跨商品套利又称“跨产品套利”,是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利,即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约,而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。

简单来说,期货跨商品套利就是利用两种具有高度替代性或受相同供求因素影响的期货商品合约存在的价差进行交易。期货跨商品套利的主要特点是:商品期货合约不同,但相互关联性较大(如小麦和玉米之间的价格变化趋势相关性很大),两种商品期货的交割月份相同。

一般来说,进行期货跨商品套利交易时所选择的两种商品大都是具有某种替代性或受同一供求因素制约的商品。我们拿硬麦期货和强麦期货进行举例说明什么是期货跨商品套利。同时说说期货跨商品套利技巧,让大家能够更清楚的知道什么是跨商品套利。

硬麦中角质部分占粮粒横截面二分之一以上的籽粒称角质粒,含角质粒70%以上的小麦称为硬质小麦。凡角质部分不足本粮粒横截面二分之一的籽粒称粉质粒。含粉质粒70%以上的小麦称为软质小麦。

强筋小麦是指面筋数值较高、筋力较强的小麦,主要用于制作面包,拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食普通小麦相比,主要增加了湿面筋,面团稳定时间,降落数值等指标,用以衡量小麦面筋值的含量和质量,发酵品质和加工面包食品的质量。

1990年前后我国开始培育强筋小麦品种,90年代后期开始大面积推广,以解决粮食供求总量平衡有余,结构性矛盾突出的问题,目前强筋小麦种植面积超过500万公顷,产量约占小麦全国总产量的四分之一,其消费对进口的依赖度越来越小。

山东、河南、河北是我国优质小麦的主产省,江苏、安徽、山西等省的一些小麦新品种也可达到强筋小麦的标准。

“跨品种套利就是买入相对价格比较低的商品期货合约,同时卖出相对价格高的商品期货的等量合约,等待有利时机,低价买进原来持有的空头合约,高价卖出原来的多头合约,两份合约同时对冲,同时结束,一盈一亏,盈亏相抵后,就获取了两者之间的利润。”传统套利方式包括了比价套利与价差套利。传统理论认为期货价差应当在合理变化范围之内,历史会发生重演。不过个人观点更倾向于认为跨品种套利只是一种广义的套利,实质上是一种投机策略。

跨商品套利必须具备以下条件:

1.两种商品之间应具有关联性与相互替代性;

2.交易受同一因素制约;

3.买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。

在某些市场中,一些商品的关系符合真正套利的要求。比如在谷物中,如果大豆的价格太高,玉米可以成为它的替代品。这样,两者价格变动趋于一致。另一常用的商品间套利是原材料商品与制成品之间的跨商品套利,如大豆及其两种产品——豆粕和豆油的套利交易。大豆压榨后,生产出豆粕和西部汇市(www.fxsola.com)豆油。在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小。

例如,一般来说,大豆价格上升(或下降),豆粕的价格必然上升(或下降),如果你预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度(或下降幅度大于大豆价格下降幅度),则你应先在交易所买进大豆的同时,卖出豆粕,待机平仓获利。反之,如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度(或下降幅度小于大豆价格下降幅度),则你应卖出大豆的同时,买进豆粕,待机平仓获利。

跨商品套利可分为两种情况,一是相关商品间的套利,二是原料与成品间的套利。

(一)相关商品间的套利:某些商品期货价格之间存在较强的相关关系,可利用它们之间的价差进行套利。例如,小麦和玉米均可用作食品加工及饲料,价格有相似变化趋势,因此可以进行小麦和玉米间的套利。

(二)原料与成品间的套利:利用原材料和它的制成品之间的价格关系进行套利。最典型的是大豆与其两种制成品—豆油和豆粕之间的套利。

小麦期货和玉米期货进行套利是比较流行的一种跨商品套利,小麦和玉米均可用作食品加工及饲料,合约有同升同降的趋势。小编在此以小麦期货和玉米期货套利为例为大家简单介绍跨商品套利怎样操作。

跨商品套利怎样操作具体做法是:买入(或卖出)小麦期货合约,同时卖出(或买入)与小麦期货合约交割月份相同的玉米期货合约。

由于小麦价格通常高于玉米价格,二者之间价差一般为正数。小麦/玉米价差变化有一定的季节性,通常在冬小麦收割后的6、7月份,小麦价格相对较低,而玉米价格相对较高,二者之间价差趋于缩小;另一方面,在9、10、11月份玉米收获季节,玉米价格相对较低,小麦价格相对较高,二者之间价差会进一步扩大。

在已知小麦/玉米之间的正常价差关系后,期货套利者就可以利用出现的异常价差的机会进行套利。

除此之外,国内的很多期货品种,比如铁矿期货和螺纹期货,焦煤期货和焦炭期货,这些都是比较可行的跨品种套利标的。具体要套利哪个品种,还得看投资者自己的想法。  

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